巨擘生物抢夺“医美面膜榜首股”：榜首大客户深陷传销质疑

凤凰网财经《IPO观察哨》

“医美面膜榜首股”的巨擘竞赛益发剧烈。

跟着创尔生物、生物首大深陷敷尔佳先后参加IPO大军，抢夺近来，医美坐拥可复美、面膜可丽金两大主力的榜首巨擘生物拟登陆港股商场，向港交所递交了招股书。股榜

“医美面膜榜首股”花落谁家没有可知，客户但跟着巨擘生物招股书的传销揭露，医美面膜的质疑暴利栩栩如生，其毛利率竟到达了80%以上。巨擘

但是生物首大深陷，隐藏在高赢利背面，抢夺巨擘生物轻研制重营销随之闪现。医美与此一起，面膜其与榜首大客户的相相关系也展露在世人眼前，多年来，巨擘生物较为依靠榜首大客户，或存在美化成果的可能性。

此外，该榜首大客户还深陷传销质疑，许多问题下，巨擘生物能成功“闯关”吗？

1、轻研制重营销

巨擘生物建立于2005年，联合开创人为范代娣及其老公严建亚，二人于母校西北大学进行了知识型创业。跟着开展的推动，巨擘生物将开展方向从医护线扩展至群众日化线，成功赶上了美容护肤赛道的风口。

2019-2021年，巨擘生物的经营收入别离为9.57亿元、11.9亿元、15.52亿元，2020-2021年别离同比增加24.44％和30.41％；同期净赢利别离为5.75亿元、8.26亿元、8.28亿元，2020-2021年别离同比增加43.69％和0.2％。

高毛利简直是一切成效性护肤品企业一起的特色，巨擘生物也不破例。2019-2021年，巨擘生物的毛利率别离为83.3％、84.6％、87.2％，逐年提高。

而巨擘生物的成果，简直全仰仗旗下两款明星产品“可丽金”和“可复美”。2019-2021年，这两个品牌奉献的收入算计占巨擘生物总收入的80.6%、82.4%、91.7%，依靠程度不减反增。

凤凰网财经《IPO观察哨》发现，到6月3日，在618大促的布景下，巨擘生物天猫旗舰店售卖的5片装的可复美液体敷料价格为134元。若以87.2%的毛利率核算，每盒可复美液体敷料的本钱仅在20元左右。

不过，身处高毛利率的黄金赛道上，巨擘生物2021年却呈现了增收不增利的反常现象，这或许与其出售费用大增有关。陈述期内，巨擘生物的出售及经销开支别离为0.94亿元、1.58亿元、3.46亿元，别离占当期经营收入的9.8%、13.31%、22.3%。

与之构成鲜明对比的则是巨擘生物在研制投入上的“小气”。同期，巨擘生物的研制本钱别离为0.11亿元、0.13亿元、0.25亿元，别离占当期经营收入的1.19%、1.12%、1.61%。

尽管医美职业历来“重营销、轻研制”，但巨擘生物比较于同职业上市公司仍显得非常杰出，三年来其研制本钱算计缺乏5000万元。

依据揭露资料，2019-2021年，华熙生物研制投入占经营收入的比值别离为4.98%、5.36%、5.75%；爱美客研制投入占经营收入的比值别离8.71%、8.71%、7.07%；贝泰妮研制投入占经营收入的比值别离为2.99%、2.61%、2.99%，均高于巨擘生物。

不过，凤凰网财经《IPO观察哨》注意到，与巨擘生物一起竞赛“医美面膜榜首股”的敷尔佳的研制投入也较低，2019-2020年，其研制投入占经营收入的比值别离为0.04%、0.09%，或许这是液体敷料职业中的“通病”。

2、薇娅老公或为股东

在“医美面膜榜首股”久久悬而未决的情况下，巨擘生物向港交所递表的音讯再一次点着了本钱商场。作为医美赛道的“香饽饽”，此前业界屡次传出巨擘生物上市的音讯。

就在2021年末，巨擘生物完成了建立22年来榜首轮、IPO前仅有一轮融资，很多本钱抢筹，别离包含GSUM XV HK Holdings Limited（高瓴出资旗下）、CPE Collagen Investment Limited（CPE源峰旗下）、Shining Sea Limited（金镒本钱旗下）、LC Special I Limited Partnership Fund（君联本钱旗下）、CICC Healthcare Investment Opportunities IV Limited（中金公司旗下），Oceanpine、CDH Supermatrix及上海朱雀等私募基金。

在一众股东名单中，凤凰网财经《IPO观察哨》发现了一个不同寻常的身影——Qianyi Holding Limited，其持有巨擘生物0.86%的股权，交易价格为1.68亿元。

招股书显现，Qianyi是一家建立于2021年10月11日的境外公司，由Shanghai Qianyi Enterprise Management Partnership操控，由Qingdao Qianmiaoxunwu Private Equity Investment Fund Partnership办理。

据《楼市本钱论》报导，Shanghai Qianyi Enterprise Management Partnership名为上海谦漪企业办理合伙企业（有限合伙）（以下简称为“上海谦漪”）。该公司的合伙人为青岛谦喵寻物私募股权出资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称为“青岛谦喵寻物”）、青岛谦喵私募基金办理有限公司（以下简称为“青岛谦喵”），与招股书中的Qingdao Qianmiaoxunwu Private Equity Investment Fund Partnership、Qingdao Qianmiao Private Fund Management不约而同。

而无论是青岛谦喵寻物仍是青岛谦喵，其实践操控人都指向了董海峰，即此前因偷逃税被罚的“直播一姐”薇娅的老公，这或许显现了两边联系密切。

3、榜首大客户曾为相关方

凤凰网财经《IPO观察哨》发现，巨擘生物较为依靠榜首大客户，并与其有着“理不清”的联系。

2019-2021年，巨擘生物前五大客户带来的收入占比别离为58.9%、55.5%、38.7%，其间，其榜首大客户西安创客村电子商务有限责任公司（以下简称为“西安创客村”）带来的收入占比别离为52.2%、49.3%、29.3%，在前五大客户中也是“一骑绝尘”。

这家榜首大股东西安创客村建立于2015年，由巨擘生物的联合开创人严建亚和巨擘生物的隶属公司陕西巨擘生物技能有限公司（以下简称为“陕西巨擘生物”）一手兴办。西安创客村甫一建立，就成为了巨擘生物的客户。

天眼查显现，彼时严建亚和陕西巨擘生物别离持股80%、20%。

到了2017年9月，严建亚将其持有的西安创客村80%股权转让给了张兵，一起陕西巨擘生物将其持有的20%股权转让给了马晓轩。而张兵自2009年9月至2020年5月均担任西安巨擘生物基因技能股份有限公司（以下简称为“西安巨擘生物”）的董事，马晓轩则曾任西安巨擘生物的总经理，于2019年5月辞任。

招股书显现，西安巨擘生物是巨擘生物在境内的全资子公司，并且是运营主体。

因而，自西安创客村建立开端到2020年5月张兵不再担任西安巨擘生物董事，西安创客村都是巨擘生物当之无愧的相关方，由此带来了巨擘生物居高不下的相关方应收款。2019-2020年，巨擘生物的营收相关方金钱别离为5.55亿元、2.01亿元。其间，出售制成品的相关应收金钱别离为4.99亿元、2.2亿元。

有媒体表明，在榜首大客户是相关方的情况下，巨擘生物的成果或存在美化的可能性。

值得一提的是，西安创客村还被指涉嫌传销。据悉，可丽金分为线下与线上两种出售形式，线上出售途径除了天猫京东外，最主要的是创客云商渠道，该渠道就是西安创客村建立的渠道。

据反传销救助防诈骗联盟报导，想要参加创客云商需交纳12000元成为分销商，参加创客云商的分销商一般自称创客，享用3.5折的拿货价，一起可以约请她人参加，拉一个1200的创客可以拿2400的提成。假如到达必定层级，例如专员、社群总监，还能在一切下线的出售额中抽取提成，该形式被指涉嫌传销的嫌疑。

4、产能使用率尚不饱满

此次IPO，巨擘生物拟投入14.81亿元用于扩建产能，别离包含扩建现有的重组胶原蛋白发酵车间项目、以出产功能性食物及特别医学用处配方食物为主的新科技园项目、以出产肌肤焕活品及生物医用资料为主的新工业园项目、稀有人参皂苷的新出产车间项目、成效性护肤品车间扩张项目。

但是，凤凰网财经《IPO观察哨》注意到，巨擘生物拟扩张的几个项目的产能使用率没有饱满，还有很大使用空间。

2019-2021年，巨擘生物现有重组胶原蛋白出产设备的产能使用率别离为69.8%、64.5%、83.5%；稀有人参皂苷出产设备的产能使用率别离为26.4%、37.6%、83.3%；功能性护肤品出产设备的产能使用率别离为48.3%、55%、77.3%。而功能性食物出产设备在2020-2021年的产能使用率仅为7%、8.2%，不知巨擘生物拟扩张的产能未来是否可以彻底消化。

除此之外，凤凰网财经《IPO观察哨》注意到，巨擘生物曾因可丽金面膜被顾客申述，被法院判定为虚伪宣扬。

2016年，有一顾客因为在巨擘生物天猫网店“可丽金化妆品旗舰店”被“医师引荐，560医院的一起挑选”等宣扬语所感动，所以购买了“可丽金类人胶原蛋白修护角质层深层维护补水保湿美白健肤修护面膜5盒及可丽金类人胶原蛋白安护果纤5片装女补水锁水保湿修正美白男面膜6盒”，但使用后发现这两款产品都没有美白的作用，该顾客便将巨擘生物的运营主体西安巨擘生物诉诸法院。

法院以为，这两款面膜均没有特别化妆品同意证书，且西安巨擘生物仅具有化妆品出产许可证，不具备出产特别化妆品的资历。因而，巨擘生物在未获得特别化妆品同意文号的景象下，宣扬具有美白作用，且声称“医师引荐，560家医院的一起挑选”，“500家大型医院美容护肤都选我了，你还不选我吗”，以暗示办法使人误解其功效，构成虚伪宣扬的诈骗行为。

现在，巨擘生物拟登陆本钱商场，关于宣扬过度等危险或许不得不进行躲避。

(责任编辑：电视剧)